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股市暴跌元凶 万亿场外配资的罪与罚
6月19日下午2点50分,距离周五收市仅剩10分钟。
邵海鹏扶了扶眼镜,双手已经在颤抖。 电脑屏幕上出现了一片“绿海”,那是邵海鹏的持股。 其中三人已经达到了极限,剩下的两人也已经接近极限。
他此时并没有选择卖出股票,而是拿出手机,拨通了自己的客户经理的电话进行股票配置。
邵海鹏为资金配置客户。 两个月前,他投入了本金30万元和1:3杠杆资金90万元,总共投资了A股市场120万元。
很快,他体会到了杠杆资金带来的神奇力量。 一周的时间,他的利润就接近10万元。 邵海鹏告诉《棱镜》,他每周提取一次账户里的盈余。 截至目前,他已提取近35万元。
然而,自6月15日起九八策略官网,情况突然出现转变。 一周内,上证指数下跌13%。 邵海鹏持股连续下跌,一度触及股票配置公司设定的“警戒线”,即损失超过本金的50%。 6月19日下午2点50分,尾盘再次大幅跳水,邵海鹏损失了近60%的本金,这也是配置公司设定的强平线。 为了保证配股资金的安全,配股公司此时会选择强制平仓,出售所有客户的股票。
电话里,邵海鹏告诉客户经理,他会增加保证金。 凭借之前愉快的合作经历,账户经理最终没有进行强制平仓。
没有被“断绝”的邵海鹏是幸运的。
据《棱镜》获取的几家线下资金公司数据显示,6月19日大跌当日,已有近10家资金客户被迫平仓,不少触及警戒线的资金客户被迫平仓。平仓。 还必须追加保证金。
本轮牛市启动以来,场外资金一直是市场重要的参与资金。 据多位业内人士测算,市场配置规模已达万亿元。 早期入场资金的杠杆比例通常为1:5,有的甚至达到1:10。
《棱镜》调查发现,在本轮牛市的推动下,P2P公司、担保公司、小贷公司甚至一些地下钱庄都纷纷进入股票配置领域,争夺市场蛋糕。
如果利益链条拉长,以恒生电子为代表的银行、信托、券商、资金配置公司、资金配置系统服务商就会聚集,共同瓜分这个万亿级产业。
场外配资撬动的巨额资金助推了本轮牛市。 但就像硬币的两面一样,它的负面影响也凸显出来。
业内排名前三的大型券商融资融券业务负责人告诉《棱镜》,市场不好的时候,部分投资者到达爆仓线后被迫平仓,资金撤离爆仓带来的导致股指下跌,进一步触碰了其他基金投资者的风险底线,由此引发的恐慌波及整个股市,最终造就了令人惊悚的6月19日“端午节”。
线下资金来势凶猛:广告无孔不入
即使你在小县城,你仍然可以看到股票基金。
正定县位于河北省省会石家庄以北20公里处。 从2014年底开始,家住这里的王超开始注意到,无论是走在街上,还是在家看电视,总能看到配股的广告。
这些广告出现在宣传页面、电视广播、报纸的一角,甚至在电视频道转换时出现在右下角。
这些铺天盖地的广告背后,折射出不少本土配股公司的迅速崛起。
曾在其中一家融资公司工作的徐全告诉棱镜,从去年10月开始,石家庄的融资公司又多起来了。 据他介绍,从事这项业务的公司以前大多是当地的抵押担保公司,其中甚至还有一些地下钱庄。
这些企业通过电视台、报纸等媒体渗透到城市、县城甚至乡村。 “只要你写下配货四个字,并附上联系方式,顾客就会源源不断地来找你。” 徐全在任时负责广告业务。 让他意外的是,市场需求“出奇的好”。 他说,由于其业务集中在本省,所以投放广告非常有效。 “客户看到广告后会来公司面试,看到公司的实际环境后会更放心。”
6月18日,据报纸广告称,“棱镜”现场来到一家名为“直投富登”的公司。
公司简介显示,其从事汽车抵押贷款、P2P业务和股票配置业务。 门前竖立的广告牌上写着“我投资,你炒股,所有利润都是你的”、“交易资金放大5倍,涨停赚60%”。
一位刘姓经理告诉《棱镜》,目前该公司的股票配置杠杆在1:1至1:5之间,而与这些杠杆比例对应的月利率为1.3%至1.7%。
公司向Prism提交的股票配售协议显示,智投富登作为配售丙方(服务方),连接甲方(贷方)和乙方(借方)。
资金分配协议上显示的甲方姓名:童俊卓,是直投富登的老板,借的钱也是公司的钱。
刘姓经理解释称,之所以签订三方协议,是为了绕开平台不允许自建资金池的规定。
这种情况很常见。 《棱镜》调查发现,石家庄多家出资公司几乎都采用了这种三方出资协议,且甲方(投资人)为公司实际控制人或其家族成员。
从资金来源来看,大部分为自有资金。 《棱镜》了解到,这些资金来源包括:公司注册资本、银行间拆借资金、P2P网上吸纳资金以及部分民间借贷资金。
包括徐全在内的多位从业者告诉《棱镜》,这些公司大多规模较小,靠民间借贷发家致富。
在《棱镜》调查中,部分企业资金配置业务的月利率甚至达到2.5%,几乎相当于高利贷的利率水平。
银行和信托:货币背后的大人物
自有资金在场外资金配置领域仅起到支撑作用。 较大的交易量集中在伞式信托上。
北京多家股票配资公司告诉棱镜,配资资金大部分来自伞形信托,如果往回走,则多是银行理财资金。
上海一家信托公司从业人员孙先生告诉《棱镜》,伞式信托通常在一个渠道下有多个子单位,银行认购其优先受益权,其他机构认购其次等受益权。
孙先生解释说,通常的流程是:配股公司找到信托公司,信托公司出面找出银行的优先级,等待配股公司级别较低的进来,然后开始直接开展业务。
优先级将大部分市场风险转移至下级以获得固定收益; 劣级承担市场风险,获得杠杆收益。
鉴于银行资金稳定且数额巨大,不少股票配置平台都通过这种方式合作,与银行、信托签订三方协议。 菜猫网COO高耀华这样向《棱镜》描述了合作过程。
三方协议签订后九八策略官网,银行的钱委托给信托,信托公司在券商开户,然后接入股票配置平台,再利用HOMS等系统进行仓库管理和运营。
“就是资金批发转零售”,上述孙先生解释道,信托公司将银行的资金按年化8%左右的利率释放给发行公司,发行公司再支付一定比例的资金。月利率介乎1.3%至2.5%。 零售向分销客户赚取利差。
孙先生透露,他的信托公司从去年年中开始做伞式信托业务,到2014年底业务规模已超过100亿元。随着牛市的深入发展,目前规模已接近100亿元。 500亿。
据其测算,目前通过伞式信托进入市场的资金规模约为万亿元。 “去年年底大约是4000亿元。”
上述石家庄直投富登公司的刘姓经理告诉《棱镜》,如果仅依靠自有资金,可能无法支撑未来的需求。 因此,他每天除了开发新客户外,最重要的事情就是联系信托公司要钱。
通过伞式信托配置资金的好处是,一旦三方协议签署,资金流动问题将基本解决。 同时,孙先生表示,由于信托的监管权属于银监会,尽管证监会对场外配置持严格态度,但仍然不妨碍业务的继续开展。 。
“Prism”无法估计整个分配的大小。 不过,根据不少信托行业从业者的测算,通过伞式信托进入市场的资金规模约为1万亿元。 加上很多小型资金配置公司的自有资金,整个市场的成交量在15000元左右。 约1亿元人民币。
经纪人的麻烦:HOMS成为帮凶
A股市场上活跃着大量场外资金。 与此相对应的是沪深股市的平衡。 剔除规模较小、几乎可以忽略不计的融券余额,目前整个A股市场的融资余额为2.2万亿元。 根据此前测算,场外资金规模已经接近整个券商行业的融资规模。
这也是目前困扰不少券商的一大难题。 牛市启动以来,融资融券余额从3000亿元以上迅速滚滚到目前的2.2万亿元。 过快的增长也让券商的资本捉襟见肘九八策略,这也使得不少券商在过去一段时间里不断通过增发、IPO等方式为资本“补血”。
不过,由于融资融券业务的资金门槛为50万元,而且开立股票账户的时间要在6个月以上,这也在一定程度上将一些投资者拒之门外,有需要的投资者只能转向异地资本配置。
事实上,场外基金的出现早于券商。 不少从业者向《棱镜》回忆,前者出现在2007年上一轮牛市前后,当时主要活跃区域在东南部。 在沿海地区等民间资本发达的地区,证券公司的两项融资业务从2010年才开始试点。
到了2014年,牛市催生了更多场外融资公司的成立。 与上一轮牛市不同的是,电子信息产品已经开始显现威力。 其中的典型代表就是恒生电子推出的HOMS系统。
HOMS系统是恒生电子开发的投资工具。 可以对证券账户下的资金进行独立仓库管理,独立进行交易和结算,用户可以在线进行账户托管。 作为一种投资工具,该系统广泛应用于证券公司、基金等金融机构,但场外资金配置平台也可以接入该系统进行股票配置活动。
《棱镜》了解到,HOMS系统早期是私募基金等机构的专属软件。 这些机构在内部考核上有一个刚性需求——如何甄别两个或一组基金经理的业绩,于是无账户下单功能应运而生。
一位熟悉HOMS系统的业内人士告诉《棱镜》,该功能实现了主账户下多个子账户的划分,主账户可以清晰地看到子账户的动向,方便组织对下属的绩效进行评估。
不过,这个功能很快就被场外资金盯上了。 便捷的分仓管理正好迎合了场外资金的需求。 软件还可以监控仓位,并在设置比例和“平仓”后自动“警告”。
HOMS系统很快在各融资公司得到广泛应用。 多位从业者也向《棱镜》证实,恒生电子根据流量向配送公司收取手续费,收取率大致维持在万分之一左右。
一位场外资金配置公司高管告诉棱镜,据他了解,仅通过恒生电子HOMS系统进入市场的配置资金就已达7000亿元。 这也帮助恒生电子在本轮牛市中持续上涨,从2014年牛市刚开始时的30元/股股票配资独立帐户炒股,到今年最高飙升至179.8元/股。
《棱镜》了解到,目前市面上有、Flush等公司开发的资产管理系统,也可以提供与HOMS相同的功能股票配资独立帐户炒股,实现分仓管理和仓位控制,并连接经纪系统进行交易。
资金攻防战:没有认真对待禁令
对于场外配置,证监会从4月份开始就发起了围攻,而且措辞一次比一次严厉。
自6月13日证监会发布《关于加强证券公司信息系统外部访问管理的通知》以来,资本配置领域风声鹤唳。 总部位于中部省份的一家券商相关负责人向棱镜透露,根据证监会要求,券商目前不允许新增接口,股票接口也需要清理逐个。
该负责人表示,股票接口是整个牛市积累的。 如果清理幅度太大,势必会伤害股市。 因此,目前证券公司普遍采取的做法是,在股票资金到期后,一一通知客户,关闭其股票资金。 HOMS接口,不会签署新协议。
但库存也并非完全不积极消化。 一些小型券商由于同类业务规模有限,可以通过与客户协商逐步清理未到期股票接口,但对于一些大型券商来说,由于涉及客户数量较多,无法自行解决。短期内。 可以等合同到期了。
据《棱镜》报道,总部位于北京的一家大型券商已服务场外资金超2000亿元。
而不少资本配置公司也意识到了风险,去杠杆成为了共同选择。 多家拥有股票配资业务的P2P平台向棱镜表示,近期受到监管严厉态度的压力,纷纷采取了包括降杠杆、停止新业务等措施来回笼资金、降低风险。
恒生电子HOMS系统的开放范围也日益缩小。 “棱镜”获得的线下配资公司多笔贷款协议均显示,不得购买S、ST、*ST、S*ST、SST股票,更不得购买涨幅超过10%的股票半年内交易量超过该股票前5日平均交易量70%的股票。 同时,各资金配置公司也严禁全仓持有一只股票。
同时,不同的资本配置公司也会施加不同的附加限制。 据《棱镜》调查显示,部分企业在创业板的持股比例必须限制在总资产的25%以下,有的平台甚至直接通知,在一段时间内禁止购买任何创业板股票。时间。
在普遍降低杠杆的同时,不少股票配置公司却不愿放弃原有的市场份额。
石家庄某资金配置公司高管告诉棱镜,尽管目前监管部门采取严厉态度,但其合作券商的HOMS配置接口仍然开放。 ”。
该高管表示,由于利润较大,券商和资金配置公司不愿意放弃“肥肉”。
“上面一直说不允许,但我们从来没有认真对待过,业务也从来没有中断过。” 他说。
即使券商关闭所有数据接口,发行公司仍然可以想出对策。
《棱镜》了解到,目前河北省不少资金公司绕过HOMS等系统,采取聘请人工监控资金账户的方式,继续从事高杠杆、相应利率较高的资金业务。 “本周股市的大幅下跌,让很多本地股民看到了抄底的机会,去咨询基金配置业务的股民也比以前多了。” 融海航金融一位业务负责人告诉《棱镜》。
就在6月13日证监会发文重申态度时,上述高管仍在洽谈一项数百万美元的资金配置业务。 他表示,目前他唯一需要担心的是牛市还能持续多久。
对于投资者来说,牛市是悬崖边上的一根绳子,他们并不关心绳子的材质。 (来源《腾讯财经)
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