股票配资业务不是洪水猛兽

文/新浪财经专栏作家肖飒

至于互联网股票配置，不应该一枪毙命。 证监会可以考虑在运营规范的配置平台上进行试点，对配置公司设定一定的资本门槛，并要求配置公司对客户进行实名审核。 等到行业制定标准后可以颁发“网络经纪商”等牌照进行监管。

为稳定股票市场发展，促进资本市场长期繁荣，7月12日晚，中国证监会公布《关于清理整顿非法证券业务活动的意见》九八策略，明确指出，一些机构和个人利用信息系统开立虚拟证券账户、出借证券。 本人的证券账户以及借用他人证券账户的行为违反了《证券法》和《证券公司监督管理条例》关于证券账户实名制和未经许可从事证券业务的行为，扰乱证券市场秩序股票配资合法性，损害投资者利益。 合法权益必须得到纠正。

随后，国家网信办发布关于全面清理“资金炒股”等违法网络广告的通知。 面对监管部门的联合管控，互联网股票配置将何去何从？ 三大融资平台宣布暂停业务，意味着互联网融资彻底消亡？

一、股票配置的前世今生

股票配置并不是什么新鲜事。 早在2005年，温州、义乌、丽水等地就有了全国最早的资本配置公司。 但由于账户限制、资金限制、客户限制等一系列障碍，传统线下配资业务一直无法拓展。 飒姐的一个朋友已经在融资行业跻身前三，但融资资金存量峰值只有50亿元。

2014年前后，伞式信托被用作股票配置的金融工具。 伞式信托因其设立速度快、证券子账户数量多、投资范围灵活、配置杠杆高等特点，在短期内发展迅速，但由于投资门槛高，导致大量资金不足的资金人们被拒之门外。

2015年初，一些P2P平台发现了恒生电子专门为私募基金开发的HOMS系统。 建立了负债方为用户提供固定收益产品，资产方为股票融资客户提供融资的业务模式。

在该模式下，投资者需要通过HOMS系统向券商下单，完成证券交易。 有两种方式：一是通过信托去券商，二是直接对接券商。 P2P配股采用直连券商的方式。 平台会在经纪公司开立一个账户，然后在这个账户下链接很多子账户。 这些账户是出资者进行融资交易的账户，但这些账户不是投资者的实名账户。 本质上，这是出资人借用他人账户进行证券交易的行为。

2、监管部门的监管态度

金融业是政策性监管行业，金融业的边界在于监管部门的监管规定。 基于执法成本、违法后果和鼓励创新的考虑，监管部门不断加大对互联网金融的容忍度。 但由于互联网配股业务明显违反了《证券法》关于证券账户实名制、法人不得出借证券账户等相关规定。 根据规定，监管层对于互联网资本配置一直持否定态度。

2015年以来，证监会始终将资金配置活动认定为“非法证券业务”。 2015年6月12日，中国证券业协会发布《证券公司外部接入信息系统评价认证规范》，要求证券公司不得直接或间接支持信息技术服务机构及其他相关方使用外部接入信息系统。接入信息系统开展证券经纪业务。 要求证券公司使用外部接入信息系统时严格执行开户审核制度，加强客户身份识别，对投资者提供的有效身份证件原件和投资者提供的开户信息的真实性、准确性、完整性进行审核。

2015年6月13日，证监会在《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》中重申，各证券公司不得为任何机构和个人开展非现场资金配置活动。通过网上证券交易界面，为非法证券业务提供便利。

尽管股市暴跌后监管口径有所放松，但2015年6月30日，证券业协会相关负责人将资金配置活动的定性从“非法证券业务”软化为“违反账户实名制”。但从证监会、网信办相继出台的监管办法来看，监管部门对股票配资违法行为坚决打击，涉嫌犯罪的，将移送公安机关处理。

3、股票配置寒冬来临

面对监管部门对股票配置的联合打击，互联网股票配置反应强烈。 昨天凌晨，以股票配资为主的互联网金融平台在其官网发布了《致用户的公开信》，表示即日起，将停止提供股票配资服务。开展股票质押贷款中介服务业务，现有用户做好后续服务。 撒姐了解到，隔夜关闭的配股业务平台并不是，而主要从事互联网配股业务的平台讯钱网也连夜关闭了相关业务。

同时九八策略官网，恒生电子公布了对公司HOMS系统的影响，表示：公司坚决支持并积极应对，严格按照《意见》等法律法规和监管政策开展清理整顿，规范相关业务活动。 可以说，证监会和网信办出台的政策对于场外资金来说杀伤力极大，相当于直接叫停。 或许，股票配置业务将不得不“从哪里来九八策略，又回到哪里”股票配资合法性，未来回归纯线下的老模式，用个人账户（非HOMS分仓）进行配置资金，或在线寻找其他替代品和低杠杆的替代产品。

飒姐认为，金融萧条带来的需求一直是我国民间融资市场发展的主要动力。 在利率市场化的背景下，居民财富正出现从银行存款向金融资产转移的大趋势。 与其堵，不如堵。 如果不从根本上建立分流机制，就难免出现“捧葫芦浮瓢”的情况。

因此，互联网股票配置不应该被一击毙命。 证监会可考虑开展标准化资金配置平台试点，为配置公司设定一定的资金门槛，并要求配置公司对客户进行实名审核。 行业发展规范可以颁发“网络经纪商”等牌照进行监管。

这样，资金配置和融资融券两个市场就能并行发展，优势互补，满足不同投资者的融资需求。 P2P平台作为互联网股票市场的主体，在合法合规开展业务的同时，应主动求变，如与恒生电子合作升级HOMS系统、在HOMS系统中引入实名制要求等。保留交易数据。

能够因势利导，HOMS系统不仅是金融家的利器，也是监管者的法宝。 不要继续错误地指责杭州，股票配置不是洪水猛兽，以平常心对待即可。

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